在线观看免费人成片_99视频在线观看精品29_性深夜福利免费网站_国产精品盗摄 偷窥盗摄

您現(xiàn)在的位置:首頁 > 新聞中心 > 行業(yè)新聞

聯(lián)系我們

0371-61916711
地址:鄭州市金水區(qū)如意東路36號農(nóng)投國際中心7層
電話:0371-61916711

行業(yè)新聞

只有這篇文章讓我搞懂了創(chuàng)業(yè)公司股權(quán)分配

2018-10-24 00:00:00   來源:    點擊:2521   喜歡:0

【導(dǎo)讀】:股權(quán)分配問題對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)是不得不面臨的問題。而且,在最開始如果沒有處理好,很可能為今后的創(chuàng)業(yè)失敗埋下隱患。在開始的蜜月期可能不會產(chǎn)生爭執(zhí),正所謂可以共患難,難以同甘甜。到了一定階段,出現(xiàn)分歧的時候,如果沒有一個人擁有絕對的控制權(quán),可能誰也不服氣誰,最終的結(jié)果就是分道揚鑣,創(chuàng)業(yè)失敗。基于公司法規(guī)定的的股權(quán)1/2的決議規(guī)則和2/3的特別決議規(guī)則,相對理想的股權(quán)分配是持1/2以上股權(quán),更理想是2/3以上。本文試圖解釋實際中有些具體的操作問題。


本文分為四個部分。

一是創(chuàng)始人的股權(quán)。

二是員工的股權(quán)。

三是眾籌的股權(quán)。

四是分享三家著名創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)分配案例。


1. 創(chuàng)始人的股權(quán)

1.1確定創(chuàng)始人。創(chuàng)始人是承擔(dān)了風(fēng)險的人。判斷創(chuàng)始人的簡單方法是看,拿不拿工資,如果在最開始,都不能支付工資給你,那你就是創(chuàng)始人。


1.2創(chuàng)始人的身價如何確定。


1.2.1初始(每人均分100份股權(quán))。我們給每個人創(chuàng)始人100份股權(quán)。假設(shè)加入公司現(xiàn)在有三個合伙人那么一開始他們分別的股權(quán)為100/100/100。


1. 2.2召集人(股權(quán)增加5%)。召集人可能是CEO、也可能不是CEO,但如果是他召集了大家一起來創(chuàng)業(yè),他就應(yīng)該多獲得5%股權(quán)。假設(shè)A是召集人。那么,現(xiàn)在的股權(quán)結(jié)構(gòu)為105/100/100。


1. 2.3創(chuàng)業(yè)點子及執(zhí)行很重要(股權(quán)增加5%)。如果創(chuàng)始人提供了最初的創(chuàng)業(yè)點子并執(zhí)行成功,那么他的股權(quán)可以增加5%(如果你之前是 105,那增加5%之后就是110.25%)。


1. 2.4邁出第一步最難(股權(quán)增加5%-25%)。如果某個創(chuàng)始人提出的概念已經(jīng)著手實施,比如已經(jīng)開始申請專利、已經(jīng)有一個演示原型、已經(jīng)有一個產(chǎn)品的早期版本,或者其他對吸引投資或貸款有利的事情,那么這個創(chuàng)始人額外可以得到的股權(quán),從5%到 25%不等。


1. 2.5 CEO,即總經(jīng)理應(yīng)該持股更多(股權(quán)增加5%)。CEO作為對公司貢獻最大的人理應(yīng)擁有更大股權(quán)。一個好的CEO對公司市場價值的作用,要大于一個好的CTO,所以擔(dān)任 CEO職務(wù)的人股權(quán)應(yīng)該多一點點。


1. 2.6全職創(chuàng)業(yè)是最最有價值的(股權(quán)增加200%)。如果有的創(chuàng)始人全職工作,而有的聯(lián)合創(chuàng)始人兼職工作,那么全職創(chuàng)始人更有價值。因為全職創(chuàng)始人工作量更大,而且項目失敗的情況下冒的風(fēng)險也更大。


1.2.7信譽是最重要的資產(chǎn)(股權(quán)增加50-500%)。如果創(chuàng)始人是第一次創(chuàng)業(yè),而他的合伙人里有人曾經(jīng)參與過風(fēng)投投資成功了的項目,那么這個合伙人比創(chuàng)始人更有投資價值。在某些極端情況下,某些創(chuàng)始人會讓投資人覺得非常值得投資,這些超級合伙人基本上消除了“創(chuàng)辦階段”的所有風(fēng)險,所以最好讓他們在這個階段獲得最多的股權(quán)。


1. 2.8現(xiàn)金投入?yún)⒄胀顿Y人投資。很可能是某個合伙人投入的資金相對而言多的多。這樣的投資應(yīng)該獲較多的股權(quán),因為最早期的投資,風(fēng)險也往往最大,所以應(yīng)該獲得更多的股權(quán)。


1. 2.9最后進行計算。現(xiàn)在,如果最后計算的三個創(chuàng)始人的股份是為200/150/250,那么將他們的股份數(shù)相加(即為600份)作為總數(shù),再計算他們每個人的持股比例:33%/25%/42%。


1.3創(chuàng)始人股權(quán)的退出機制


作為創(chuàng)業(yè)企業(yè),如果創(chuàng)始人離開創(chuàng)業(yè)團隊就涉及股權(quán)的退出機制。如果不設(shè)定退出機制,允許中途退出的合伙人帶走股權(quán),對退出合伙人的公平,但卻是對其它長期參與創(chuàng)業(yè)的合伙人最大的不公平,對其它合伙人也沒有安全感。

對于退出的合伙人,一方面,可以全部或部分收回股權(quán);另一方面,必須承認合伙人的歷史貢獻,按照一定溢價/或折價回購股權(quán)。對于如何確定具體的退出價格,涉及兩個因素,一個是退出價格基數(shù),一個是溢價/或折價倍數(shù)??梢钥紤]按照合伙人掏錢買股權(quán)的購買價格的一定溢價回購、或退出合伙人按照其持股比例可參與分配公司凈資產(chǎn)或凈利潤的一定溢價,也可以按照公司最近一輪融資估值的一定折扣價回購。有些退出價格是當(dāng)時投入的本金,加合理利息回報。至于選取哪個退出價格,不同公司會存在差異。


1.4股權(quán)與分紅權(quán)的分離


分紅權(quán)和股權(quán)可以分離,表決權(quán)理論上也可以分離。對于出資較大的合伙人,可以給與較大的分紅權(quán),但對于承擔(dān)風(fēng)險較大的,應(yīng)給與較大的股權(quán)。具體做法可以參照最后一個案例。


1.5 股權(quán)協(xié)議的約定


一些公司出現(xiàn)擁有股權(quán)的合伙人在創(chuàng)業(yè)過程中出現(xiàn)了違背敬業(yè)或誠信原則,或做了損害創(chuàng)業(yè)企業(yè)利益的行為,比如泄密或者攜帶知識產(chǎn)權(quán)另立門戶等,為了保護創(chuàng)業(yè)企業(yè)其他合伙人的利益,最好在協(xié)議中約定這些對股權(quán)的限制條款。

還可制定股權(quán)實現(xiàn)的考核標準,不達到考核標準不擁有股權(quán)。


2. 員工的股權(quán)


什么是員工?誰是員工的判斷標準是看其是否是具有員工心態(tài)的人。在創(chuàng)業(yè)企業(yè),有些合伙人希望把員工當(dāng)做合伙人,也給與股權(quán)激勵。這樣的做法,一個負面作用是,過早的分散了股權(quán),另一個負面作用是,擁有員工心態(tài)的人,希望得到的是穩(wěn)定的現(xiàn)金收入,而不是未來可能增值的股權(quán),因此得不到滿足。即使是作為激勵作用的股權(quán)也不應(yīng)當(dāng)份額過大。員工管理問題不應(yīng)單純利用股權(quán)解決。員工的期權(quán)比例應(yīng)該留多少?一般來說是5-15%。


3. 眾籌的股權(quán)


眾籌從概念逐漸變?yōu)閷嵺`,“股權(quán)眾籌是否構(gòu)成非法集資”已經(jīng)不再是法律角度的焦點。股權(quán)眾籌,既然是“眾”籌,就說明股東數(shù)量非常多。不過,公司法規(guī)定,有限責(zé)任公司的股東不超過50人,非上市的股份有限公司股東不超過200人。法律對公司股東人數(shù)的限制,導(dǎo)致大部分眾籌股東不能直接出現(xiàn)在企業(yè)工商登記的股東名冊中。這一問題的解決方案一般有兩種:


3.1委托持股,或者說是代持股。一個實名股東分別與幾個乃至幾十個隱名的眾籌股東簽訂代持股協(xié)議,代表眾籌股東持有眾籌公司股份。在這種模式下,眾籌股東并不親自持有股份,而是由某一個實名股東持有,并且在工商登記里只體現(xiàn)出該實名股東的身份。中國國內(nèi)法律已經(jīng)認可了保護真實股東的合法利益,也就是即使股東名冊里面沒有出現(xiàn)眾籌股東的名字,只要有協(xié)議證明真實股東是真實的出資人,其權(quán)益也是被保障的。


3.2持股平臺持股。比如,先設(shè)立一個持股平臺,五十個眾籌股東作為這個持股平臺的投資人,把資金投入持股平臺;然后,持股平臺把這筆款再投入眾籌公司,由持股平臺作為眾籌公司的股東。這樣五十個眾籌股東在眾籌公司里只體現(xiàn)為一個股東,即持股平臺。持股平臺可以是有限責(zé)任公司,也可以是有限合伙。兩者對于眾籌股東來說都是有限責(zé)任的。按照合伙企業(yè)法,通常有限合伙人不參與管理,由普通合伙人負責(zé)管理。這樣,眾籌發(fā)起人就可以其普通合伙人的身份,管理和控制持股平臺,進而控制持股平臺在眾籌公司的股份,也就實際上控制了眾籌股東的投資及股份。


這里談一下期權(quán)池,期權(quán)池是在融資前為未來引進高級人才而預(yù)留的一部分股份,用于激勵員工(包括創(chuàng)始人自己、高管、骨干、普通員工),是初創(chuàng)企業(yè)實施股權(quán)激勵計劃(Equity IncentivePlan)最普通采用的形式,在歐美等國家被認為是驅(qū)動初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展必要的關(guān)鍵要素之一。硅谷的慣例是預(yù)留公司全部股份的10%-20%作為期權(quán)池,較大的期權(quán)池對員工和VC具更大吸引力。 VC一般要求期權(quán)池在它進入前設(shè)立,并要求在它進入后達到一定比例。由于每輪融資都會稀釋期權(quán)池的股權(quán)比例,因此一般在每次融資時均調(diào)整(擴大)期權(quán)池,以不斷吸引新的人才。


4. 著名公司案例


蘋果,起始階段的股權(quán)比例是喬布斯和沃茲尼亞克各45%,韋恩10%;谷歌,佩吉和布林一人一半;Facebook,扎克伯格65%,薩維林30%,莫斯科維茨5%。


蘋果電腦是沃茲尼亞克開發(fā)的,但喬布斯和沃茲股份一樣(沃茲的父親對此非常不滿),因為喬布斯不僅是個營銷天才,而且擁有領(lǐng)導(dǎo)力,對公司未來意志堅定激情四射。而沃茲生性內(nèi)斂,習(xí)慣于一個人工作,并且只愿意兼職為新公司工作,喬布斯和他的朋友家人百般勸說才同意全職。至于韋恩,他擁有10%是因為其他兩人在運營公司方面完全是新手,需要他的經(jīng)驗。由于厭惡風(fēng)險,韋恩很快就退股了,他一直聲稱自己從未后悔過。


Facebook是扎克伯格開發(fā)的,他又是個意志堅定的領(lǐng)導(dǎo)者,因此占據(jù)65%,薩維林懂得怎樣把產(chǎn)品變成錢,莫斯科維茨則在增加用戶上貢獻卓著。不過,F(xiàn)acebook起始階段的股權(quán)安排埋下了日后隱患。由于薩維林不愿意和其他二人一樣中止學(xué)業(yè)全情投入新公司,而他又占有1/3的股份。因此,當(dāng)莫斯科維茨和新加入但創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗豐富的帕克貢獻與日俱增時,就只能稀釋薩維林的股份來增加后兩者的持股,而薩維林則以凍結(jié)公司賬號作為回應(yīng)。A輪融資完成后,薩維林的股份降至不到10%,怒火中燒的他干脆將昔日伙伴們告上了法庭。薩維林之所以拿那么高股份是因為他能為公司賺到錢,而公司每天都得花錢。但扎克伯格的理念是“讓網(wǎng)站有趣比讓它賺錢更重要”,薩維林想的則是如何滿足廣告商要求從而多賺錢。短期看薩維林是對的,但這么做不可能成就一家偉大的公司,扎克伯格對此心知肚明。Facebook正確的辦法應(yīng)當(dāng)是早一點尋找天使投資,就像蘋果和谷歌曾經(jīng)做過的那樣。在新公司確定產(chǎn)品方向之后,就需要天使投資來幫助自己把產(chǎn)品和商業(yè)模式穩(wěn)定下,避免立即賺錢的壓力將公司引入歧途。Facebook的天使投資人是帕克的朋友介紹的彼得·泰爾,他注資50萬美元,獲得10%股份。這之后,F(xiàn)acebook的發(fā)展可謂一帆風(fēng)順,不到一年就拿到了A輪融資——阿克塞爾公司投資1270萬美元,公司估值1億美元。7年后的2012年,F(xiàn)acebook上市,此時公司8歲。谷歌從天使到A輪的時間差不多是一年。硅谷著名風(fēng)投公司KPCB和紅杉資本各注入谷歌125萬美元,分 別獲得10%股份。5后的2004年,也就是公司創(chuàng)立6年后,谷歌上市,近2000名員工獲得配股。蘋果公司在馬庫拉投資后沒有經(jīng)歷后續(xù)融資,4年之后上市,上百名員工成了百萬富翁,此時公司5歲。


創(chuàng)業(yè)團隊在組建過程中需要制定股權(quán)分配方案。隨著公司逐漸變大,資本需求會越來越旺,后續(xù)融資不可避免,引進經(jīng)驗豐富的運營人才也必須授予其股權(quán)或期權(quán),這些都會稀釋創(chuàng)始人的股權(quán)。事實上,創(chuàng)始人在公司長大之后如何不被董事會踢出自己創(chuàng)辦的公司,早已是硅谷的經(jīng)典話題之一。喬布斯在蘋果上市4年半后被趕出了蘋果公司,沒有一個創(chuàng)始人愿意失去自己的公司,而他們的辦法就是采用雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)(就是前文提到的表決權(quán)和分紅權(quán)分離的做法)。


蘋果當(dāng)年是單一股權(quán)結(jié)構(gòu),同股同權(quán),蘋果上市后,喬布斯的股權(quán)下降到11%。谷歌則在上市時重拾美國資本市場消失已久的AB股模式,佩吉、布林、施密特等公司創(chuàng)始人和高管持有B類股票,每股表決權(quán)等于A類股票10股的表決權(quán)。


2012年,谷歌又增加了不含投票權(quán)的C類股用于增發(fā)新股。這樣,即使總股本繼續(xù)擴大,即使創(chuàng)始人減持了股票,他們也不會喪失對公司的控制力。預(yù)計到 2015年,佩吉、布林、施密特持有谷歌股票將低于總股本的20%,但仍擁有近60%的投票權(quán)。Facebook前年上市時同樣使用了投票權(quán)1:10的AB股模式,這樣扎克伯格一人就擁有28.2的表決權(quán)。此外,扎克伯格還和主要股東簽訂了表決權(quán)代理協(xié)議,在特定情況下,扎克伯格可代表這些股東行使表決權(quán),這意味著他掌握了56.9%的表決權(quán)。


在中國,公司法規(guī)定同股同權(quán),不允許直接實施雙層或三層股權(quán)結(jié)構(gòu),但公司法允許公司章程對投票權(quán)進行特別約定(有限責(zé)任公司),允許股東在股東大會上將自己的投票權(quán)授予其他股東代為行使(股份有限公司)。


最后的最后,我想說,股權(quán)分配問題是一種博弈,是不同角色之間的討價還價,也取決于不同人的性格,沒有一個標準答案。


上一篇:河南省委省政府發(fā)文:這11鎮(zhèn)被認定為國家級經(jīng)濟發(fā)達鎮(zhèn)
下一篇:中國式產(chǎn)業(yè)基金新時代:明股實債的終結(jié)

聯(lián)系我們

地址:鄭州市金水區(qū)如意東路36號農(nóng)投國際中心7層
電話:0371-61916711
郵編:450000
Copyright?2017 河南農(nóng)投產(chǎn)業(yè)投資有限公司 豫ICP備17016430號-1 網(wǎng)站策劃-易科互聯(lián)