2018-06-26 00:00:00 來源: 點擊:3320 喜歡:0
今年以來,從嚴(yán)監(jiān)管和IPO常態(tài)化是大背景,IPO“堰塞湖”現(xiàn)象大幅減退。IPO過會率方面,據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計,今年上半年(截至6月24日,下同),IPO過會率已回升至53.8%。
新三板轉(zhuǎn)板項目一直是市場關(guān)注熱點,數(shù)據(jù)顯示,今年上半年新三板企業(yè)申請IPO過會率為54.2%,略高于整體過會率水平,但與去年前三季度的81%相比,依舊明顯下降。
記者統(tǒng)計了新三板企業(yè)IPO被否遭遇的問詢題目,總體來看,關(guān)聯(lián)交易問題、持續(xù)盈利能力、毛利率異常、應(yīng)收賬款異常和信息披露等五個方面成為被否新三板企業(yè)的高階難題,其中,10家被否企業(yè)中曾有9家企業(yè)被問詢“關(guān)聯(lián)交易問題”。
新三板企業(yè)IPO過會率54% 較去年明顯下降
據(jù)統(tǒng)計,今年上半年,發(fā)審委共審核了106家企業(yè)的首發(fā)申請,其中,57家企業(yè)獲通過,被否43家,暫緩表決6家,通過率為53.8%。另外,還有10家企業(yè)申請取消審核。
新三板企業(yè)IPO方面,共有24家新三板企業(yè)上會,占比22.64%。其中,獲通過的新三板企業(yè)共13家,10家被否,1家暫緩表決。另外,還有1家申請取消審核。新三板企業(yè)IPO過會率為54.2%,高于整體過會率水平。值得一提的是,54.2%的過會率與去年相比大幅下降。記者了解到,去年前三季度,共有21家新三板企業(yè)上會,17家新三板企業(yè)過會,過會率達(dá)81%。顯而易見,在去年10月底新一屆發(fā)審委上任后,新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板IPO的通過率也未能延續(xù)之前的好成績,過會率下降明顯。
關(guān)聯(lián)交易問題 成為“重點考題”
據(jù)統(tǒng)計,被否的10家新三板企業(yè)在發(fā)審會上,被發(fā)審委共問詢50個問題,每家新三板企業(yè)均被問詢5個問題。對此,被否新三板企業(yè)上會問詢題目歸納總結(jié)后發(fā)現(xiàn),總體來看,發(fā)審會提出的問題主要集中在關(guān)聯(lián)交易問題、持續(xù)盈利能力、毛利率異常、應(yīng)收賬款異常和信息披露等5個方面。
首先,發(fā)審會對于發(fā)行人是否存在關(guān)聯(lián)交易問題尤為關(guān)注。10家被否新三板企業(yè)中,9家企業(yè)被發(fā)審會問及相關(guān)問題,該類問詢主要圍繞兩個維度,一個是發(fā)行人個別客戶銷售額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例較高,是否構(gòu)成對單一客戶的重大依賴和關(guān)聯(lián)關(guān)系,另一個是發(fā)行人股權(quán)變更的合規(guī)性和透明性,是否存在同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)關(guān)系。此外,“投標(biāo)競標(biāo)獲取項目的程序是否合法合規(guī)”、“在建大型工程是否存在提前預(yù)付工程款情形”等都是發(fā)審會重點關(guān)注問題。
其二,新三板轉(zhuǎn)板企業(yè)的持續(xù)盈利能力問題仍然是發(fā)審會的關(guān)注重點。一直以來,持續(xù)盈利問題是發(fā)審委最關(guān)心的問題之一。首要關(guān)注的就是發(fā)行人主營業(yè)務(wù)是否具有可持續(xù)的核心競爭力,是否有同業(yè)替代的風(fēng)險問題。此外,業(yè)績問題也是發(fā)審委問詢的重要題目。
其三,發(fā)審委對于應(yīng)收賬款異常問題的關(guān)注明顯提升。有6家被否新三板企業(yè)被問詢到“資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)較高,應(yīng)收賬款金額較大且持續(xù)增長”、“應(yīng)收賬款賬面價值占當(dāng)期營業(yè)收入比例較高”、“是否存在放寬信用政策情況”等問題。
其四、毛利率異常。被該問題“命中”的新三板企業(yè)有6家,多數(shù)企業(yè)需要回答發(fā)行人綜合毛利率總體呈上升趨勢,毛利率上升速度明顯高于行業(yè)平均水平的原因和合理性。
其五,發(fā)行人信息披露問題。近年來,證監(jiān)會強(qiáng)調(diào)擬上市企業(yè)信息披露的透明性和真實性,在今年以來被否的新三板轉(zhuǎn)板企業(yè)中,發(fā)行人IPO申請文件與股權(quán)系統(tǒng)披露的相關(guān)文件存在差異這類問題,也引來發(fā)審會關(guān)注。
縱觀10家被否新三板公司的被否原因,以上五大核心問題無不在命中問題之列。此外,新三板公司掛牌期間募集資金的使用存在違規(guī)情形、員工人數(shù)異常變動等也逐漸成為發(fā)審委關(guān)注企業(yè)經(jīng)營是否穩(wěn)定的新重點。
17家券商參與 新三板企業(yè)IPO項目
盡管今年上半年新三板企業(yè)IPO過會率僅為54%,但仍有13家企業(yè)順利過會,在這其中,共有13家券商參與到新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板項目中,擔(dān)任保薦承銷工作,成功幫助新三板企業(yè)進(jìn)入A股市場。
這13家券商(包括聯(lián)席承銷商)包括中信建投證券、國金證券(600109,股吧)、中國銀河證券等。其中,中信建投證券和國金證券保薦的新三板轉(zhuǎn)板項目成績最突出,均保薦2家新三板企業(yè)上會并通過,通過率為100%。中信建投證券的保薦企業(yè)為潤建通信和文燦股份;國金證券的保薦企業(yè)為明德生物和海容冷鏈。另外,招商證券等11家券商分別有1個新三板轉(zhuǎn)板項目獲通過。
總體來看,今年上半年共有17家券商參與新三板企業(yè)IPO項目,另外4家券商是東興證券、天風(fēng)證券、民生證券和開源證券,但暫時還未有保薦的新三板企業(yè)成功過會。
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